資本歸位：*ST酒鬼挑戰(zhàn)茅五劍

    白酒作為中國(guó)幾千年文化符號(hào)的社會(huì)性功能意義依然是其存在和發(fā)展的基因。但白酒業(yè)發(fā)展正受到諸多因素的影響制約。

　　近十年來(lái)，國(guó)家在慮及資源消耗、環(huán)保的基礎(chǔ)上，先后制定了計(jì)價(jià)、計(jì)量征稅，純糧固態(tài)發(fā)酵白酒行業(yè)規(guī)范等宏觀政策，調(diào)高白酒業(yè)進(jìn)入門檻；此外，以資本整合為核心的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)讓眾多習(xí)慣模式復(fù)制、低端競(jìng)爭(zhēng)的企業(yè)無(wú)法接招，國(guó)內(nèi)白酒企業(yè)正面臨贏利無(wú)方與成長(zhǎng)乏力的困惑。

　　有業(yè)內(nèi)人士分析，未來(lái)五年，白酒行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)將是以資本為核心的整合營(yíng)銷競(jìng)爭(zhēng)，更多的區(qū)域“實(shí)力”企業(yè)將在資本大鱷面前敗下陣來(lái)。

　　隨著中糖集團(tuán)(以下簡(jiǎn)稱“中糖”)收購(gòu)*ST酒鬼(000799.SZ)一案逐漸收官，一句公開叫板“茅五劍”的豪言，掀開了新資本挑戰(zhàn)高端白酒格局的大幕。

　　3月26日夜，酒鬼股份有限公司現(xiàn)任副總經(jīng)理、總經(jīng)濟(jì)師范震在北京接受記者電話連線時(shí)透露，中糖重組酒鬼已經(jīng)接近尾聲，*ST酒鬼當(dāng)前的目標(biāo)是通過推出超高端的產(chǎn)品，重新進(jìn)入高端白酒陣營(yíng)，同時(shí)也顯示中糖欲做實(shí)業(yè)而非資本運(yùn)作的誠(chéng)意。

　　天相投資酒業(yè)分析師施建剛對(duì)此則頗有疑慮，目前白酒行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)不斷升溫，許多白酒企業(yè)都希望在高端市場(chǎng)分得一杯羹，由于中糖已經(jīng)參與到企業(yè)的經(jīng)營(yíng)，做資本運(yùn)作的可能比較小，*ST酒鬼在現(xiàn)在時(shí)機(jī)下向高端發(fā)力前途難卜。

　　資產(chǎn)重組收官
　　
　　2007年11月19日，酒鬼酒發(fā)布公告稱，中國(guó)證監(jiān)會(huì)已經(jīng)下達(dá)批復(fù)，同意豁免中糖集團(tuán)控股的中皇有限公司(下稱中皇)收購(gòu)酒鬼酒的要約收購(gòu)義務(wù)。按照規(guī)定，此次收購(gòu)?fù)瓿珊螅谢蕦⒊钟?.09434億股酒鬼酒，占其總股本的36.11%。是次批文標(biāo)志著中糖集團(tuán)收購(gòu)酒鬼酒接近成功。

　　據(jù)悉，中皇為中外合資公司，其中，中糖集團(tuán)占50%的股份，另50%股份的實(shí)際控制人為香港人鄭應(yīng)南。鄭應(yīng)南系皇權(quán)集團(tuán)(香港)有限公司的實(shí)際控制人，皇權(quán)集團(tuán)主要經(jīng)營(yíng)免稅煙、酒、香化及食品等免稅業(yè)務(wù)，同時(shí)還投資鐵路、地產(chǎn)、餐飲等業(yè)務(wù)。

　　中皇收購(gòu)的1.09434億股酒鬼酒股份中，有7143.4萬(wàn)股是以每股1.52元競(jìng)拍所得，同時(shí)以此價(jià)格競(jìng)拍成功的還有中國(guó)長(zhǎng)城資產(chǎn)管理公司，獲得3636.6萬(wàn)股。今年1月，中皇又從浦發(fā)銀行（愛股,行情,資訊）廣州分行處以每股1.6519元購(gòu)得酒鬼酒3100萬(wàn)股份；幾乎同時(shí)，又從珠海豐鈿以每股1.24元購(gòu)得700萬(wàn)股酒鬼酒。

　　上述收購(gòu)?fù)瓿珊螅谢使境钟芯乒砭瓶偣杀镜?6.11%股份，為第一大股東，長(zhǎng)城資產(chǎn)管理公司持股占總股份的12%，為第二大股東。

　　根據(jù)*ST酒鬼最新年報(bào)顯示，公司去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入211244667.58元，較上年增長(zhǎng)4.53%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)62461009元，較去年增長(zhǎng)126.9%；每股收益0.2元。

　　該年報(bào)聲稱，*ST酒鬼凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)的主要原因是公司通過債務(wù)重組實(shí)現(xiàn)收益5047萬(wàn)元，占凈利潤(rùn)的比例高達(dá)80.8%。實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性盈利442萬(wàn)元，通過處置子公司資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)投資收益730萬(wàn)元。

　　方正證券分析師方江分析認(rèn)為，2007年酒鬼能順利扭虧，很大程度上都依賴于中糖入主后對(duì)公司進(jìn)行的債務(wù)和資產(chǎn)重組，此外，除了資本市場(chǎng)的整頓，中糖還參與了企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營(yíng)，在經(jīng)營(yíng)層面的運(yùn)作，效果今年內(nèi)可以初步顯現(xiàn)。

　　酒鬼整合新政

　　范震告訴記者，中糖入主酒鬼后目前正在加快經(jīng)營(yíng)整合步伐，2007年開始至今，便已經(jīng)完成了四大舉措來(lái)保證實(shí)現(xiàn)2007年酒鬼扭虧為贏。

　　據(jù)范震介紹，中糖入主酒鬼后首先在人事上進(jìn)行調(diào)整，目前中糖集團(tuán)三位高管親赴酒鬼酒：中糖集團(tuán)總經(jīng)理王新國(guó)、中糖集團(tuán)副總趙公微出任酒鬼酒董事；中皇公司董事夏心國(guó)出任酒鬼酒董事并擔(dān)任總經(jīng)理；同時(shí)高薪挖得國(guó)窖1573的著名調(diào)酒大師吳曉萍出任酒鬼酒副總及總工程師；原新天國(guó)際尼雅葡萄酒業(yè)公司董事長(zhǎng)、新天國(guó)際酒業(yè)營(yíng)銷總部副總范震出任酒鬼酒副總及總經(jīng)濟(jì)師。

　　其次，從產(chǎn)品層面，酒鬼酒強(qiáng)化全國(guó)唯一的“馥郁”香型白酒這一釀造工藝的特點(diǎn)；與此同時(shí)，酒鬼酒與香港黃權(quán)集團(tuán)達(dá)成經(jīng)營(yíng)支持協(xié)議，同時(shí)借助中糖參股的連鎖店以及中糖集團(tuán)下屬的渠道搭建銷售網(wǎng)絡(luò)；

　　最后，針對(duì)*ST酒鬼流動(dòng)資金匱乏、資金鏈斷裂和銀行信用喪失這方面的問題，中皇公司提供總額為1.8億元的無(wú)限期流動(dòng)資金借款支持，直到*ST酒鬼的資金能滿足公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)正常運(yùn)轉(zhuǎn)為止。

　　“下一步我們將推出一款超高端的白酒，讓*ST酒鬼擠入到高端第一陣營(yíng)。”范震說。事實(shí)上，在最新公布的2007年年報(bào)中，*ST酒鬼就已經(jīng)將為奧運(yùn)加油、開啟洞藏酒的消息透露出來(lái)。據(jù)范震透露，在今年奧運(yùn)期間將酒鬼洞藏多年的370噸原酒釋放到市場(chǎng)，以約4000萬(wàn)每噸價(jià)格進(jìn)行包裝銷售，在高端白酒市場(chǎng)上，酒鬼酒直接叫板“茅五劍”。

　　施建剛認(rèn)為，近幾年受宏觀政策以及白酒消費(fèi)市場(chǎng)的影響，國(guó)內(nèi)白酒企業(yè)為了規(guī)避從價(jià)、從量復(fù)合計(jì)征的消費(fèi)稅，紛紛壓縮中低檔白酒，走高端市場(chǎng)，甚至奢侈白酒路線，因此，白酒業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)將越來(lái)越向中高端集中。